qvod电影 0313东吴期货筹办所策略早参｜通胀数据低于预期，好意思联储降息空间翻开

　　财联社计策和谐伙伴东吴期货汇总qvod电影

　　2025.03.13

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：科技板块仍是中期干线

　　股指。好意思国通胀不足预期，降息预期回升。国内稳增长政策赓续托底经济，指数层面预测看护颠簸整固走势，结构性行情延续。科技板块受到政策和产业趋势的共同支执，仍是阛阓干线，提倡逢低布局IC、IM。

　　玄色系板块：盘面利润走扩

　　钢材：从钢谷网和找钢的数据来看，螺纹需求延续回升，赓续去库，热卷也在去库，供需基本面依然比拟健康。不外阛阓比拟缅思产量的回升，日均铁水产量同比前年加多也比拟彰着。但需求的高点尚未见到，原材料价钱受减产预期影响也还是有一定幅度回落，钢厂利润也不是很高，预测钢价当下位置照旧有一定复古。

　　铁矿：铁矿先涨后跌，主要照旧受到钢厂减产预期的影响，同期从品种间价钱来看，矿不算很低，是以即使基本面尚可，但资金再多配的意愿也下降。预测铁矿价钱颠簸为主。

　　双焦：焦炭现货第十一轮提降开启，预测能够落地，焦煤现货价钱也不才跌。盘面有所企稳，主要照旧焦煤供给减少的预期，短期焦煤在库存压力莫得缓解之前，基本面会赓续阻挠上行空间。但近期供给端扰动比拟多，加上执仓偏高及全王人价钱还是不是很高，提倡不雅望为主。

　　玻璃：玻璃现货价钱有所企稳反弹，产销延续好转，跟着天气赓续转暖，本色需求照旧有望进一步启动，不外玻璃的库存压力依然在，盘面还升水现货，预测玻璃价钱低位颠簸。

　　纯碱：纯碱基本面变化不大，前期西席影响，近期纯碱累库的压力不大。预测纯碱低位颠簸为主，堤防减产带来的进取波动，但总体预测依然偏弱。

　　能源化工：EIA周报利多，隔夜油价反弹

　　原油。隔夜油价反弹，因好意思国通胀数据低于预期改善阛阓对降息预期以及EIA周度敷陈利多。周度敷陈显现当周好意思国原油库存累库不足预期，制品油去库超预期，露出需求端仍然坚毅。此外OPEC月报看护需求增速预期不变。咱们总体看护油价偏弱不雅点不变，不外进一步下落需要更明确的好意思国经济疲软信号。

　　沥青。3月第1周沥青行业数据显现真金不怕火厂开工率与出货量均有所下降，不外社库上行的势头得以保执，且厂库处于低位，沥青本身基本面尚可。隔夜休市技艺油价变化不大，预测沥青短线颠簸。

　　LPG。原油压力下国际阛阓合座颠簸偏弱。丙烷面前对石脑油看护折价，支执PDH毛利水平看护舒服，近期国内化工需求有望赓续坚挺。真金不怕火厂开工率下滑，且近期入口到岸量下滑，供给收缩国产气赓续挺价。原油施压但现货端下行能源仍显不足，需求坚挺和新仓单注册对近月盘面复古相对偏强。

　　橡胶。外洋自然橡胶供应处于低产期，中国海南、越南和泰国东北部等产区停割，中国云南产区最初投入试割期，国内丁二烯橡胶装配开工率大幅下降。国内轮胎开工率微幅上升。青岛地区自然橡胶总库存回升至58.44万吨，中国顺丁橡胶社会库存赓续小幅回落至1.33万吨，上游中国丁二烯口岸库存小幅回落至3.29万吨。玄虚来看，卑劣需求增速放缓，橡胶供应稳中有降，天胶库存续增，合成库存续降。

　　纸浆。山东银星现货报价6500元/吨，价钱下调50元，河北乌针布针报价5825元/吨；阔叶浆明星报价4650元/吨，价钱下调50元。截止上周，中国纸浆主流口岸样本库存量为225.0万吨，较上期下降5.0万吨，环比下降2.2%，库存量在本周期呈现去库走势，同比仍然偏高，关怀后续能否赓续去库，短期仍面对一定的库存压力。当今卑劣需求反馈一般，关于纸浆采购一般。国内2月份入口或环比大幅加多，尤其是阔叶浆增幅较大。关怀后续国内入口和外盘报价情况。

　　甲醇。Sabalan和ZPC等几套伊朗甲醇装配或于周内重启，江苏斯尔邦、天津渤化和山东恒通MTO装配4-5月或有西席贪图，利空音尘频出对阛阓情感有所打压。不外内地春检驱动末端、货源供应冲击松开，MTO开工触底回升，“金三银四”传统需求旺季预期尚无法证伪，入口彰着缩量的配景下，一季度内05合约仍可低位作念多或多配，上方空间受宏不雅氛围、MTO利润、口岸库存去化幅度以及煤价复古力度的罢休。二季度跟着伊朗甲醇装配的全面重启，入口转头将导致口岸呈现累库趋势，09合约暂偏空看待。

　　聚烯烃。供需双增近似月底两油去库加速，库存向中卑劣转化。上游偏去库下静态供需结构尚可，反应在月差走强以及老本下移后利润的快速规复。供应来看，PE新增西席贪图增多导致蓝本预期3月中至4月的西席亏本节点有所提前，不外是以HD为主，但同期也有多套装配有投产贪图。而需求将赓续加多，或开启季节性去库，供需矛盾收窄，价钱有一定复古。不外琢磨到利润斥地彰着以及总量压力仍在，执续高潮的阻力也较大，预测更多的是以颠簸运看成主。

　　有色金属：减产预期发酵，铜价走强

　　贵金属。COMEX黄金期货涨0.72%。现货黄金尾盘涨0.62%。COMEX白银期货涨1.64%，现货白银尾盘涨0.82%。好意思国通胀数据降温，近似阛阓对民众贸易场面的担忧，推进金价赓续上升。

　　铜。铜陵有色因铜精矿加工费执续下降贪图减产高超铜，供应问题发酵较预期有所提前，复古铜价上行，隔夜好意思国2月CPI数据全面低于预期，通胀预期有所降温，阛阓仍总体预测好意思联储全年降息两次，好意思元指数变化不大，对铜价扰动较小。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，供应端基本维稳，需求侧出口窗口关闭，出口需求回落，中期仍有较大产能恭候开释，氧化铝偏弱颠簸整理。电解铝方面，基本面变化不大，短期铝价受好意思元走弱的影响，近似铜铝替代下易受铜价带动，走势发扬偏强。

　　锌。原料端供应斥地，TC执续抬升，国内锌锭产量环比赓续回升，供应端矛盾边缘改善，好意思元指数偏弱运行，对锌价酿成复古。

　　镍：镍近期走势偏强，夜盘最高冲破 134000 整数关隘。印尼政策扰动泛泛，近似印尼斋月镍矿偏紧，卑劣老本复古走强。中始终来看，镍价进取面对高供应高库存压力。

　　碳酸锂。节后碳酸锂产量开工率快速回升，上周产量18634吨，同比加多116.3%，跨越2024年最高周度产量（16340吨），供应超预期放量。锂矿价钱舒服，同期能源电板需求仍在，1月坐褥能源电板107800Mwh，同比增长65，34%。供需多余延续，库存执续的累库，预测短期碳酸锂走势颠簸偏弱，关怀宏不雅和产业的变化。

　　农居品:好意思豆四连跌

　　油脂。由于USDA3月供需敷陈中再次阐述了南好意思大豆丰充的预期，对所有豆类阛阓酿成利空影响，昨日豆油走势相对较弱，不外棕榈油和菜籽油昨日均出现小幅反弹。不外油脂基本面合座在缓缓转空，一方面南好意思大豆丰充预期热烈，另一方面棕榈油驱动投入季节性增产周期，另番邦内油脂库存也执续加多。预测后市颠簸偏弱为主。

　　豆粕/菜粕。昨日两粕走势赓续分化，受对加拿大加征关税影响，菜粕走势较强，自然在盘中出现回调，但昨日白日再度回升。豆粕昨日早盘受USDA敷陈强化南好意思大豆丰产的利空影响出现跳空低开，而后看护颠簸走势。当今菜粕由于政策面的影响，短期内有望看护偏强走势，而豆粕则面对南好意思大豆丰充的压力，短期内走势相对偏弱，不外跟着卑劣需求缓缓投入旺季，豆粕中始终也有望缓缓走强。

　　白糖。巴西出口减少，近日国际阛阓原糖期货下落，带动郑糖重点下移。现阶段广西产区干旱天气还未彰着改善，需重点关怀后期定产。民众食糖合座魄局的估值仍应好于巴西失火前，依然处于增产周期，2025年延续此前两年的供应加多趋势。2月份广西产销双增，产销率同比进步，库存同比加多，糖价上方面对一定压力。

　　棉花。国内对好意思国的关税政策进行了反制，对好意思棉加征15%的关税，好意思棉的入口老本权贵上升，近日对国内棉价有所拉动。当今国内棉花供给仍较为充裕，金三银四旺季需求当今未见彰着起色，纺企订单未有彰着增量，总体库存基本看护，而最新的PMI坐褥和订单指数复古回暖预期。合座来看，棉价莫得大跌基础，但同期也浮泛上行驱动，预测郑棉短期看护颠簸走势。

　　生猪。现货均价14.9。合座来看，近期散户仔猪补栏积极性不高，除部分企业正常需求性补栏外，生息户多执不雅望气魄，因此导致各区域仔猪报价有不同进度的下滑。跟着气温缓缓回升，肥猪需求松开，大略会带动肥标价钱收窄，届时一定会罢休二次育肥补栏预期无间，价钱波动或转头基本供需逻辑鬈曲。

　　鸡蛋。粉蛋均价2.86元/斤摆布，红蛋区均价2.96元/斤摆布。面前鸡蛋库存尚未出清，新鸡开产缓缓加多，鸡蛋供应填塞，不外跟着近期蛋价下落，鸡蛋走货加速，入冷库加多，预测赓续下落动能松开。面前蛋价已跌至玄虚老本线下方，老鸡淘汰环比加速，但尚难以逆转供需结构，颠簸偏空。

　　玉米。短期玉米阛阓由于南北口岸库存处于历史峰值，近期玉米价钱高潮驱动较弱。然则，跟着农户卖粮压力执续下降、中储粮集团入市收购及入口谷物到港量赓续下降，玉米阛阓购销两边心态在异日一段时辰将彰着改善。从玉米政策出台时辰及门径来看，面前玉米价钱处于相对低位，赓续下落空间较为有限。

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